“>
Національний банк України (НБУ) збільшив ключову ставку з 15% до 15,5% через посилення основного цінового тиску та загрозу укорінення інфляції внаслідок вторинних чинників, пояснив заступник голови регулятора Володимир Лепушинський у своїй колонці для агентства "Інтерфакс-Україна".
Зазначається, що загальний рівень інфляції в червні сповільнився до 7,2%, головним чином завдяки тимчасовому збільшенню пропозиції продуктів харчування. Водночас базова інфляція прискорилася до 8,1% і перевищила попередні прогнози регулятора.
"До кінця 2026 року НБУ прогнозує прискорення загальної інфляції до 10%, а базової – до 9,2%", – написав Лепушинський.
Він підкреслив, що облікова ставка діє на економіку із запізненням, тому при ухваленні монетарних рішень необхідно брати до уваги прогнози на наступні квартали, а не лише поточні показники загальної інфляції.
Метою підвищення ставки є не усунення первинного зростання цін, спричиненого руйнуванням інфраструктури, ускладненням логістики, нестачею працівників та зростанням енергетичних витрат. Натомість, це спрямовано на запобігання ширшому перегляду цін з боку бізнесу, запобігання розкручуванню спіралі "зарплати – ціни", погіршенню інфляційних очікувань та відтоку заощаджень у іноземну валюту.
За оцінкою Лепушинського, інфляційний тиск не обмежується шоками пропозиції, оскільки одночасно очікується розширення бюджетних стимулів і збереження стабільного споживчого попиту.
Підтримання привабливості гривневих депозитів та стійкості валютного ринку він назвав одним із шляхів для повернення інфляції до цільових показників. Використання міжнародних резервів без підтримки процентної політики означало б усунення наслідків підвищеного попиту на валюту, а не його першопричин.
Лепушинський також висловив припущення, що аналітики не очікували підвищення ставки через надмірну концентрацію уваги на сповільненні загальної інфляції, інерційність прогнозів після кількох місяців незмінної ставки та недооцінку поєднання бюджетного стимулу, зростання виробничих витрат і вторинних ефектів від подорожчання пального та зниження курсу гривні.
"НБУ оцінив цю комбінацію як достатню для проактивного кроку зараз, а не після того, як прискорення інфляції стане очевидним у даних", – наголосив заступник голови Нацбанку.
Як повідомлялося, 30 липня НБУ несподівано для багатьох аналітиків підвищив облікову ставку з 15% до 15,5%. До цього регулятор утримував її на рівні 15% із кінця січня 2026 року.