“>
Фото: НБУ
Національний банк України (НБУ) 30 липня, ймовірно, залишить облікову ставку незмінною на позначці 15% річних, оскільки, на думку переважної більшості банкірів, опитаних агентством "Інтерфакс-Україна", немає вагомих причин для коригування монетарної політики.
"Найбільш імовірним сценарієм є те, що НБУ не буде вносити змін до чинних монетарних показників. За нашими розрахунками, ключова ставка залишиться на рівні 15%, а ставка за тримісячними депозитними сертифікатами – на рівні 18,5%", – прокоментував директор департаменту роздрібного бізнесу банку "Глобус" Дмитро Замотаєв.
Він вважає, що регулятор має достатньо підстав для дотримання виваженої політики, оскільки поточне сповільнення інфляції переважно обумовлене сезонним здешевленням агропродукції і ще не свідчить про стійку тенденцію.
Замотаєв уточнив, що у червні в Україні було зафіксовано дефляцію на рівні 0,1%, а за результатами липня зміна цін споживачів може бути близькою до нуля або коливатися в межах від "мінус" 0,1% до "мінус" 0,3%.
Водночас, як припускає банкір, у серпні-вересні інфляційні ризики можуть посилитися у зв’язку з підготовкою до опалювального сезону, зростанням потреби в імпорті енергетичних ресурсів та обладнання, а також потенційним збільшенням попиту на валюту.
Додатковими факторами ризику він назвав волатильність цін на нафту, невизначеність ситуації в Ормузькій протоці, наслідки атак на енергетичну інфраструктуру та значну залежність державних фінансів від міжнародної допомоги.
За такого розвитку подій, середні ставки за гривневими депозитами на початку серпня, ймовірно, залишаться приблизно на поточному рівні: близько 13% річних за тримісячними вкладами, 14,5% – за шестимісячними та 14% – за депозитами на дев’ять-дванадцять місяців.
Заступник голови правління А-Банку, відповідальний за ризик-менеджмент, Олег Трибулкін також прогнозує збереження облікової ставки на рівні 15%.
"Ключовий чинник – це бачення самого НБУ: у квітневому макропрогнозі регулятор виходив із припущення про збереження поточного рівня ставки до другого кварталу 2027 року. Від часу останнього засідання не відбулося настільки значних змін, які б давали підстави вже зараз відхилятися від цієї траєкторії", – зазначив він.
Трибулкін вважає, що краща динаміка загальної інфляції, зростання обсягів міжнародних резервів, підтвердження подальшого фінансування з боку МВФ та відносна стабілізація ситуації в енергетичному секторі можуть надати Нацбанку підстави для певного покращення прогнозу інфляції на 2026 рік або закласти більш м’яку її траєкторію порівняно з квітневими очікуваннями.
Водночас, при оновленні макропрогнозу, регулятор, на його думку, продовжить враховувати ситуацію на Близькому Сході.
Збереження ставки на рівні 15% з високою ймовірністю прогнозує і Сергій Колодій, головний експерт із макроекономічного аналізу департаменту аналітичних досліджень Райффайзен Банку.
"Інфляція за червень принесла досить несподіваний позитивний сюрприз – показник знизився з 8,2% до 7,2% і виявився навіть нижчим за останній квартальний прогноз НБУ – 7,4%… Таким чином, аргументів для підвищення ставки стало менше", – пояснив він.
Колодій не очікує суттєвих змін в основних макроекономічних прогнозах НБУ. Однак, на його думку, через наслідки масштабних обстрілів портів та експортної інфраструктури регулятор може дещо погіршити прогноз економічного зростання, а через підвищені валютні інтервенції останніх тижнів – прогноз міжнародних резервів.
Сергій Гнезділов, начальник департаменту роботи на міжнародних ринках та грошового обігу Радабанку, допускає як збереження ставки на рівні 15%, так і її підвищення на 0,5 в.п.
Головним аргументом на користь підвищення він назвав інфляційні ризики, пов’язані з вартістю нафти, перевезень та товарів. Компромісним рішенням могло б бути підвищення на 0,25 в.п., проте НБУ вже тривалий час не застосовував такий крок, зазначив Гнезділов.
Як стало відомо раніше, з березня 2025 року НБУ шість разів поспіль утримував облікову ставку на рівні 15,5% річних, у січні 2026 року знизив її до 15%, після чого тричі зберігав на цьому рівні.